Em mercados efi cientes, as informações são prontamente assimiladas pelos investidores e automaticamente refl etidas nos preços de mercado das ações. Na prática, não se sabe se os investidores assimilam essas informações automaticamente, e tampouco se todas causam o mesmo impacto na percepção do investidor e no preço das ações. Diante disso, este estudo buscou verifi car se o preço das ações negociadas na BOVESPA, no período de 1994 a 2004, é mais bem explicado por indicadores internos da empresa ou por indicadores externos. Assume como hipótese inicial que os indicadores internos têm maior poder de explicação dos preços. Trata-se de estudo descritivo, com pesquisa bibliográfi ca e documental. A análise dos dados é econométrica, por meio do cálculo dos coefi cientes de correlação e de determinação. Para testar a hipótese, foram selecionados oito indicadores internos e cinco